淡马锡控股公司（ Temasek Holdings ）成立于 1974 年，是由新加坡财政部负责监管、以私人名义注册的一家投资控股机构。作为新加坡政府全资的公司，淡马锡在成立以来的 30 多年里，创造了年均复合股东回报率 18% 、股东现金股息收益年均 7% 的盈利奇迹。国际标准普尔与穆迪投资公司也曾不止一次将 AAA 债务信用评级的桂冠戴在淡马锡的头上，淡马锡也因此成为当今世界上运作最成功的国有控股公司之一。

    坚持商业运作

    虽然淡马锡是新加坡政府的全资子公司，但它却一贯坚持市场化运作。其主要表现为以下几个方面：

    坚持市场化的经营理念和原则。 和其它私人企业一样，淡马锡始终以获取经济效益和实现企业永续发展为第一目标；每次投资之前都会进行评估，并以能否盈利作为取舍的基本标准；如果从事政府要求的一些特殊经营活动，政府必须给予淡马锡相应的经济补偿。

    规范化的治理结构。 淡马锡严格遵循公司法和现代企业制度的要求运作，股东、董事会、经营者各司其责，相互监督制约，责权边界清晰。

    采用灵活的运行机制。 在决策、用人、激励、监督等方面建立较为完善的运行机制，以保证企业运行的科学、稳健和高效。

    前瞻性的发展战略。 30 多年来，淡马锡不断根据政治经济形势的变化调整战略，面对汹涌而至的经济全球化浪潮，淡马锡果断采取新的发展战略，并逐步建成一个在新加坡、亚洲以及经合发展组织国家三大板块基本平衡的淡马锡投资组合。

    “纳新”与“吐故”并举

    在资本市场中箭步如风的淡马锡并不想把自己塑造成“贪吃蛇”的形象，在有选择“纳新”的同时，淡马锡还能做到慷慨地“吐故”。过去20年中，淡马锡脱售了大约 40 家公司的全部股权，并脱手另外25家公司的部分股权（2006 年数据）。这种极度灵活的资产调节方式，既为淡马锡所开展的新投资项目提供了稳定的资金流，同时也使得淡马锡保持着资本结构的最优化状态，据统计，淡马锡在 2006 财年的财富增值达 230 亿新元。面对投资市场上逐渐升温的民族主义，谈马锡的策略是“三管齐下”：第一，淡马锡将避免收购或控制对东道国有“象征价值 (iconic value) ”的公司，以尽量减小政府干预的可能行；第二，寻与当地伙伴合作；第三、避免对投资敏感公司或具象征意义的公司控股。

    “一臂之距”的控制

    在公司治理层面，淡马锡控股与其政联公司（参股和控股公司）间始终保持着“一臂之距”的交往：淡马锡一方面通过持股或出售股权体现其经营方向，一方面作为股东积极参与其全资、控股企业的治理，即派其高管人员进入旗下公司的董事会参与决策。淡马锡尽量避免参与各个公司的日常经营和商业决策，这使其旗下企业能依据正确的商业原则开展业务。淡马锡认为，能帮助旗下企业的最好办法是，为他们组成高素质、包含多方面经验的董事会。除此之外，淡马锡还在企业价值观、重点业务选择、人才培养、制定战略发展目标以及争取持久盈利增长方面给予旗下企业帮助。正是这种“一臂之巨”的控股方式，确保了淡马锡旗下企业的不断发展壮大。

    政府的“无为而治”